开源证券：医保谈判落地，政策底显现，建议重点配置医药

来源：

| 2021-11-16 10:31:34

【医药】医保谈判落地，政策底显现，建议重点配置医药――行业周报-20211114

1、一周（2021.11.08-2021.11.12，下同）观点：医保谈判落地，政策底显现，建议重点配置医药

创新药：医保谈判落地，鼓励药品创新的大方向不变：上周医药谈判落地，预计最终谈判结果将在近期公布。回顾前期谈判，整体降幅平稳，预计本次谈判稳中向好，我们认为，在临床用药管理越来越规范的情况下，进入医保目录是创新药快速实现商业化的最佳路径，尤其是对于商业化能力欠缺的Biotech公司。我们预计恒瑞医药（600276）、荣昌生物、艾力斯、贝达药业（300558）、百济神州、信达生物、君实生物等创新药公司有望获益，同时，重点推荐创新药产业链上的投资机会。

原料药：发改委和工信部联合发文，原料药行业供给侧改革进一步深化，集中度有望加速提升：11月9日，国家发展改革委工业和信息化部联合发文《关于推动原料药产业高质量发展的实施方案》，现阶段，我国已经是全球最大的原料药生产与出口国，但国内原料药行业存在产业结构不尽合理、产业布局不尽完善、绿色生产水平不高等问题。我们认为，《实施方案》将推动原料药行业进一步深化改革，促进原料药企业提升创新能力并进行发展模式创新，行业集中度有望加速提升，龙头效应逐渐显现。

仿制药：规范集采接续工作，稳定仿制药市场预期：随着前期药品集采逐步到合约期，行业需要集采接续工作的统一规定，本通知对后续工作进行全面规范，集中带量采购常态化制度进一步完善。本通知着眼于稳定市场预期、稳定价格水平、稳定临床用药，依法合规，平稳开展接续工作，有助于引导社会形成长期稳定预期，对于仿制药行业的稳定发展具有积极的引导作用。

2、一周观点：本周医药生物指数下跌2.05%，细分子板块中化学制药表现突出

本周上证综指下跌1.21%，报3539.1，医药生物同比下跌2.05%，报10872.84，表现弱于上证0.83个pct。细分板块中，本周化学制药板块涨幅最大，上涨4.62%，生物制品表现较弱，下跌2%。全部A股估值为13.65倍，医药生物估值为33.28倍，对全部A股溢价率为143.72%，低于历史均值40.56个pct。

3、推荐及受益标的

我们继续拥抱赛道价值高、有较深护城河、商业模式被证明成功的标的，低估值可遇不可求，应拉长时间维度去衡量公司成长性：

推荐标的：昌红科技（300151）、康泰生物（300601）、药石科技（300725）、皓元医药、普洛药业（000739）、国际医学（000516）、爱帝宫、盈康生命（300143）、信邦制药（002390）、锦欣生殖、翔宇医疗、益丰药房（603939）、老百姓、羚锐制药（600285）（以上排名不分先后）。

受益标的：智飞生物（300122）、康希诺生物、沃森生物（300142）、万泰生物（603392）、百克生物、迈瑞医疗（300760）、金域医学（603882）、达安基因（002030）、迪安诊断（300244）、三星医疗（601567）、大参林（603233）、一心堂（002727）、健之佳（605266）、昭衍新药（603127）、美迪西、药明康德（603259）、康龙化成（300759）、凯莱英（002821）、泰格医药（300347）、博腾股份（300363）、九洲药业（603456）（以上排名不分先后）。

风险提示：行业黑天鹅事件、疫情恶化影响生产运营。

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