2021年行情即将进入尾声，稀土究竟是否还有投资机会，中泰证券（600918）召开投资策略会发布稀土年度策略报告。中泰证券十问稀土，认为这是再次共同见证“中国有稀土”的年代，维持行业“增持”评级，详情如下：
1、稀土增量看中国，而国内稀土指标后续如何变化？
轻稀土有序放开，中重稀土继续严控；指标会更加倾向于北方稀土（600111），预计未来稀土指标仍将延续这一趋势。
2、海外真没有新增供给？
未来3 年难有新增供给。缅甸矿，由于资源的问题，产能中周期见顶。澳大利亚矿，预计增产时间表仍需时日。美国矿，目前产能已经爬坡至满产阶段。
3、稀土高价是否影响了需求？
成本数据显示，稀土作为一种添加剂材料，成本占比较低，下游承接能力较强。
4、需求结构正在发生什么变化？
新能源车需求拉动已经不能忽视。全球新能源车销量已经达到500-600万辆，是15年的10倍左右，未来3年新能源汽车在稀土需求的占比有望从10%提升至20%以上，“绿电”将占据绝对主导地位。
5、当前行业库存水平如何？
行业维持低库存局面。目前中小磁材企业库存在1个月左右，甚至以及出现了零库存周转。
6、国家对稀土行业政策导向如何？
稀土是重要的战略资源。稀土是先进装备制造业、新能源、新兴产业等高新技术产业不可或缺的原材料，中美欧等多国都将稀土列为战略矿产目录。另外有《稀土管理条例》规范行业发展。
7、美国232调查有何影响？
对稀土永磁直接出口几乎无影响。232调查更加凸显稀土永磁的战略地位。产业链缺失是海外稀土永磁市场及下游应用的客观情况。
8、稀土价格后续如何判断？
判断1：短期价格仍具备上行动力。当前供需格局为“需求增+供给缩+低库存”，价格易涨难跌。
判断2：中期价格有望亦将维持高位、稳步上涨，周期振幅变小。
9、磁材企业是否受益于涨价周期？
稀土价格持续一个季度及以上的上涨，钕铁硼也会进入一轮涨价周期，并且利润也会不断改善。
10、龙头公司估值如何？
从纯周期向成长切换，估值有望重塑。预计未来指标仍将倾向于北方稀土，其市占率将从22%→40%，轻稀土龙头地位进一步强化，量年均复合增速达到30-40%，而价格也将稳步上涨，“量价齐升”估值有望重塑，估值重塑的过程可参考2015-2020年的锂龙头。当前北方稀土22年业绩对应PE仅为17X，亦处于历史低位且明显低于可对比产业链公司，合理PE估值或应回归30-40X。
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