我们认为国内证券公司的信用质量差异显著。根据我们的测试结果，100家主要证券公司的潜在个体信用质量分布在[aspc+]至[bspc-]，潜在主体信用质量分布在[AAspc]至[Bspc-]。与个体信用质量相比，主体信用质量包括危机时候政府或集团支持的可能性。我们在测试中发现，业务状况、盈利性以及风险状况是导致证券公司信用质量分化的主要因素。
考虑到国内金融脱媒的大趋势和中国资本市场的不断深化发展，以及证券公司在资本市场发展进程中扮演的重要角色，我们认为证券行业对政府具有重要的战略意义。此外，历史上也出现过政府救助困难证券公司的情况。因此，我们也会考虑政府支持的可能性。但我们认为，政府对证券行业的支持力度与银行业相比相对更小。这是因为，与券商倒闭相比，商业银行倒闭会产生更严重的金融和社会后果。另外，我们也考虑券商可能获得的集团支持。
我们认为，证券行业对金融系统构成的系统性风险可控。拥有投资级及以上信用质量的券商掌握着90%以上的行业资产。潜在主体信用质量为[BBspc]和[Bspc]序列的证券公司的监管口径财务杠杆倍数分别约为2倍和1倍。因此，即使是信用质量偏弱的证券公司，低杠杆也为其缓冲违约风险创造了良好条件。
我们认为，得益于有效的监管和较低的杠杆，国内证券公司的整体信用质量将保持稳定。在中国证券监督管理委员会（简称“证监会”）的严格监管下，证券公司不断地完善业务准入标准和风险管理。另外，与银行和其他非银金融机构相比，证券公司杠杆更低，拥有良好的财务灵活性，也有利于应对剧烈的市场波动。
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