全球讯息：2022年三季度全国液化气回顾及后市展望

来源：卓创资讯 | 2022-09-28 16:49:54

导语

2022年三季度在国际市场弱势、供应增加及节前排库压力下，市场表现不及预期。预计四季度液化气价格继续向上空间或相对有限，整体维持略偏强的震荡格局。

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2022年三季度国内液化气市场大致呈现“跌涨跌”的走势。三季度国内液化气市场逐步从消费淡季向旺季过度，经过7月份的淡季低谷震荡后，业者对金九银十市场多存期待，下游伺机补货热情提升，刺激8月初至9月初液化气市场反弹；但终端资源实质性消化缓慢，在国际市场弱势、供应增加及节前排库压力下，市场走势再度承压，金九市场表现不及预期。

国际市场表现疲软牵制国内走势

国际原油方面，2022年三季度受产油国产量提升、美联储加息、经济预期衰退等多重利空影响，国际原油呈现震荡下跌的趋势，截至9月底WTI跌破77美元/桶，布伦特跌破83美元/桶。国际冷冻货外盘方面，国际原油走势持续疲软、国际市场现货供应充裕、美国丙烷库存累库高于2021年同期水平等利空因素下，三季度CP丙烷预期走势维持弱势，且已低于年初水平。自2022年4月份起沙特阿美CP已经连续5个月下跌，且部分时期低于预期水平，随着国际原油继续下探，10月CP预期跌幅加深，截至9月26日，沙特阿美10月CP预期丙烷580美元/吨，丁烷预期560美元/吨，折合进口到岸成本4650-4850元/吨附近。从后期进口成本来看，当前国内民用气销售价格远高于此水平，加大业者后市看空情绪。

三季度国内液化气市场底线下移

截至9月27日，全国液化气均价在5897元/吨，较7月初跌314元/吨，三季度国内液化气市场底线下移。从当前价格来看，9月底全国液化气价格已跌穿7月初价格，但仍高于年初价格水平。经过了夏季长时间的弱势盘整以及进口码头利润长期亏损下，8月份开始国内市场迎来反弹，上涨幅度在500元/吨左右。但9月份国内进口码头到港量明显增加，据数据统计，9月份进口码头到港量预计超过230万吨，且进口码头套利空间充盈，加大卖方出货意愿，但终端需求表现不及预期，且国际市场走势持续偏弱，业者对后市多持看空情绪，炼厂节前排库提前开启，9月中下旬国内市场整体下跌。原料气方面供应偏紧张，且油品市场高价支撑，与民用气维持宽幅价差。

后市展望

四季度从供需来看，市场整体供应量依旧维持偏多位置，浙江石化资源大概率要继续外放，而江苏盛虹石化或也将于10月份有资源产出，进一步增加国内资源供应，而从检修计划来看，四季度检修炼厂相对分散。从需求来看，四季度逐步进入燃烧需求旺季，但化工需求，尤其是以PDH为代表的丙烷需求仍有隐忧，后续除万达天弘外，其余计划投产的PDH多在四季度尾，甚至有进一步延期的可能，而整个PDH利润今年延续弱势，开工率长期被压制在70%附近，因此实际丙烷需求增量远小于产能的增加。

从原油情况来看，同样空好并存，一方面市场仍旧对冬季石油以及天然气的需求存旺季预期，但另一方面，全球石油增产也是不争的事实，因此原油震荡下跌的趋势或并未改变。

综上预计四季度液化气价格继续向上空间或相对有限，整体维持略偏强的震荡格局，但也不排除在某个月份出现偏弱的走势。另外，本身四季度的偏强格局稍显脆弱，依照往年经验来看，冬季期货市场若集中处理仓单也会对现货形成打压，此点也需要关注。